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芜湖港:定向增发收购资产后盈利能力和成长性将大幅提升

发布时间:2009-10-27    研究机构:国都证券

首次给予公司“推荐-A”投资评级。我们假设公司在2009年底完成定向增发收购资产,预计2009-2012年的港口业务贡献每股收益(增发后股本计算)为0.02元、0.04元、0.07元、0.09元,由于不能确切了解铁运公司以及物流公司的报表构成情况,我们按照淮南矿业的承诺预期2010-2012年的每股收益,铁运公司和物流公司2010-2012年分别贡献每股收益0.61元、0.73元、0.88元,综合考虑,公司2009-2012年每股收益分别为0.02元、0.65元、0.8元、0.97元(增发后股本计算),10月23日收盘价为15.53元,对应2010-2012年动态市盈率分别为23.9倍、19.4倍、16.0倍,由于完成增发后铁路运输将成为公司盈利贡献最大的部分,当前铁路运输板块估值约为23倍,考虑到公司还有物流业务以及港口业务,我们认为公司当前的估值水平基本合理,考虑到后期公司盈利能力的稳步提升,并且公司大股东淮南矿业集团在未来发展中将对公司发展给予较大支持,因此我们首次给予公司“短期-推荐,长期-A”的评级。

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