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芜湖港中报点评:资产注入提升盈利能力,估值偏高仍需投资谨慎

发布时间:2011-08-16    研究机构:华泰证券

投资要点:

2011年上半年,公司实现营业收入达1,327,442万元,较去年同期增长1,320,288万元,增幅18457.04%,其中港口作业实现营收7,657.55万元,同比增长7.82%。公司实现利润总额24,105万元,较去年同期增长24,066万元,增幅61966.83%。实现归属母公司所有者的净利润为17,225万元,较去年同期增长17,287万元。

公司主营业务盈利能力和利润构成与上年相比发生重大变化,这是因为公司与淮南矿业完成资产重组后,取得了淮南矿业的物流贸易业务和铁路运输业务,这两个业务,特别是铁路运输业务的盈利能力较强,致使公司主营收入实现较快增长,盈利能力增强,因而也使得物流贸易业务和铁路运输业务在利润构成中占比较大。

短期内公司业绩有保障。淮南矿业承诺:铁运公司和物流公司2011年度实现的经审计后的净利润合计不低于3.84亿元,2012年度不低于4.61亿元。如未达到上述标准,其差额部分由淮南矿业内以现金向芜湖港补足。

公司的发展前景广阔。公司正在筹划到“十二五”末实现年货物吞吐量7000万吨,集装箱150万TEU,煤炭铁运量5000万吨,产值突破500亿元,打造一个交易额千亿元规模的物流园区。

投资建议:我们认为,公司生产经营较去年有较大提升,企业管理有序推进,装备技术水平逐步提高,项目建设开展顺利,且新注入业务后期的盈利能力仍值得期待,一体化的现代物流业务体系也在逐渐形成,但公司当前的估值偏高。我们预计公司11年、12年和13年的EPS 分别为0.37元、0.45元和0.52元,对应PE 分别为26.70倍、21.96倍和19.00倍,并给予“观望”评级。

申请时请注明股票名称